Задачи по рынку ценных бумаг. Часть 43
Задача №2988 (финансовые посредники)
Объясните, как финансовые посредники помогают снизить кредитные риски. Почему распределение риска выгодно как финансовым посредникам, так и частным инвесторам?
Решение задачи:
Кредитный риск представляет собой риск неисполнения дебитором своих обязательств перед поставщиком товаров или провайдером услуг, т.е. риск возникновения дефолта дебитора. В рамках данного определения носителями кредитного риска являются в первую очередь сделки прямого и не прямого кредитования (прямой риск) и сделки купли/продажи активов без предоплаты со стороны покупателя. Более широкое представление о кредитном риске определяет его, как риск потерь, связанных с ухудшением состояния дебитора, контрагента по сделке, эмитента ценных бумаг.
Финансовый посредник – организация, определённый финансовый институт, основной функцией которого является аккумулирование свободных денежных средств разных экономических субъектов и предоставление их от своего имени на определённых условиях другим субъектам, нуждающимся в этих средствах.
Наличие финансовых посредников облегчает возможность получения недостающих денежных средств для нуждающихся в них и расширяет возможности размещения временно свободных денежных средств для лиц, обладающих избытком денежных средств. Другими словами, финансовые посредники на финансовом рынке представляют собой связующее звено в перераспределительном процессе перетекания капитала между кредиторами и заемщиками в их экономических отношениях.
У одного участника сделки может возникнуть временная потребность в дополнительных денежных средствах, то есть возникает дефицит его бюджета. А другой участник сделки получил большую прибыль и у него появились временно свободные ресурсы, которые он может позаимствовать под определенный процент нуждающемуся участнику сделки. А финансовый посредник, получая комиссионные, отвечает за то, чтобы эти люди «нашли друг друга» и пришли к компромиссу.
Финансовые посредники помогают существенно снизить кредитные риски, поскольку:
- Финансовый посредник осуществляет диверсификацию риска путём распределения вложений по различным видам финансовых инструментов. Под диверсификацией понимают процесс распределения инвестированных средств между различными объектами вложения капитала с целью снижения степени риска и обеспечения большей вероятности получения прибыли.
- Финансовый посредник осуществляет проверку платёжеспособности заёмщика, что также снижает кредитный риск.
Налаживая связи между различными категориями сферы производства и услуг, посредник имеет более широкие возможности для обеспечения выдачи совместного кредита, а это означает, что ответственность за исполнение своих обязательств ложиться на всех участников сделки равномерно. Такое распределение ответственности дает больше шансов кредитору, что его денежные средства будут возвращены, даже в случае отказа одного из участников сделки.
Обновить
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Аналитик подсчитал, что для компании А коэффициент β=0,5, а для компании В коэффициент β=2. Каковы должны быть доходности этих активов, чтобы их приобретение можно было считать хорошим вложением средств?
k_А=0,04+0,08×0,5=0,08 (8%);
k_В=0,04+0,08×2,0=0,20 (20%).
Таким образом, покупать активы А следует при доходности больше 8%, а активы В – при доходности выше 20%.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
1. Какой ценной бумаге принадлежит доход 20%? Почему?
2. Какой ценной бумаге принадлежит доход 9%? Почему?
3. Какой ценной бумаге принадлежит доход 7%? Почему?
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
При увеличении частоты и амплитуды колебаний цен на рынке облигаций возрастает присущий им риск, поэтому облигации становятся менее привлекательным активом. Повышение риска облигаций вызывает падение спроса на них, и кривая спроса смещается влево. Более резкие колебания цен на рынке другого финансового актива, например на фондовом рынке, наоборот, сделают облигации привлекательнее. Повышение риска альтернативных активов приводит к росту спроса на облигации и смещению кривой спроса вправо.
Исходя из такой логики, можно было бы сделать однозначный вывод о том, что если на рынке облигаций усилились колебания цен, то желание инвестора купить стабильно растущие акции компании Microsoft увеличится. Однако такой вывод не может быть однозначным, поскольку, как показывает опыт, колебания цен на рынке облигаций всегда вызывают не менее значительные колебания цен на рынке акций.
Следовательно, инвестор предпочтет купить акции компании Microsoft, если они будут более доходными, чем облигации, и стабильно растущими.
Таблица 1 – Условия выпуска облигаций в долларах США и рублях для компаний А и В
Ставки в России выше, чем в США. Компания А имеет абсолютное преимущество на обоих рынках и сравнительное преимущество на рынке США. Компания В, в свою очередь, имеет сравнительное преимущество на рынке России.
Компания А желает эмитировать задолженность в рублях, а компания В – в долларах. Компании решили выйти на рынок облигаций в тех валютах, на рынке которых они имеют сравнительное преимущество, а затем обменяться валютой своих обязательств с помощью своп-контракта.
Используя модель сравнительных преимуществ, опишите подробно механизм действия своп-контракта с участием посредника, учитывая, что комиссия посредника составляет 0,05%, а выигрыш компании делят поровну.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Перейти к демонстрационной версии решения задачи