Задачи по курсу "Рынок ценных бумаг"

Задача №783 (расчет финансового результата владельца опциона)

Текущая цена акций составляет 100 дол. Инвестор ожидает значительного изменения курса акций, но не знает, в каком направлении будут двигаться цены. В связи с этим он приобретает 2 опциона (пут и колл) с ценой исполнения 105 дол. и сроком на 3 месяца. Премия по каждому из опционов составляет 6 дол.

Определите, каков будет финансовый результат инвестора, если спустя 3 месяца:

  • цена акций возрастет до 105 долл.;
  • цена акций возрастет до 117 долл.;
  • цена акций снизится до 93 долл.;
  • цена акций снизится до 85 долл.

Решение задачи см. ниже

Рекомендуемые задачи по дисциплине

Решение:

Инвестор покупает европейские опционы колл и пут на акцию с ценой исполнения 105 руб. и уплачивает за каждый из них премию 6 руб.

Если к моменту истечения контрактов курс акции превысит 105 руб., он исполнит опцион колл, в случае падения курса ниже 105 руб. – опцион пут.

Чистый выигрыш от стратегии покупатель стеллажа (комбинации опционов пут и колл) получит только в том случае, если курс акции превысит 117 руб. (105+2*6) или упадет ниже 90 руб. (105-2*6).

Если цена акций возрастает до 105 долл., т.е. на уровня цены исполнения опциона, то потери инвестора ограничатся премией по двум опционам (2*6), т.е. убыток инвестора составит 12 долл.

Если цена акций возрастет до 117 долл., то инвестор исполнит опцион колл, в соответствии с которым купит акции по 105 долл., затем продаст их по 117 долл. Финансовый результат составляет:

117-105-2*6=0 долл.

Если цена акций снизился до 93 долл., то инвестор купит акции на спот-рынке по 93 долл. и предъявит опцион пут, воспользовавшись правом продать бумаги продавцу опциона за 105 долл. Финансовый результат составляет:

105-93-2*6=0 долл.

Если цена акций снизился до 85 долл., то инвестор купит акции на спот-рынке по 85 долл. и предъявит опцион пут, воспользовавшись правом продать бумаги продавцу опциона за 105 долл. Финансовый результат составляет:

105-85-2*6=8 долл.

Таким образом, если цена акций возрастет до 105 долл., то финансовый результат составит -12 долл. (т.е. убыток); если цена акций возрастет до 117 долл., то финансовый результат будет нулевым; если цена акций снизится до 93 долл., то финансовый результат также будет нулевым; если цена акций снизится до 85 долл., то финансовый результат составит 8 долл. (т.е. прибыль).

Комментарии  

 
# Еще пример расчета финансового результата для владельца опционаAdministrator 28.02.2016 21:41
Российская компания ожидает получить через шесть месяцев платеж в сумме 720 тыс. долл. США и покупает «европейский» долларовый опцион «пут» с ценой выполнения 28,300 руб. за 1 долл. США. Премия составляет 1,5% от общей суммы платежа. Если на дату расчетов спот-курс USD/RUR составит 29,800 руб. за 1 долл. США, то какими должны быть действия финансового менеджера компании? Определить финансовый результат этой сделки.
Решение:
Опцион «пут» дает право продать валюту по согласованной цене опциона в определенный день в будущем (или до наступления этого дня). Опцион «пут» защищает своего владельца от обесценения валюты.
Премия составляет:
П=720000*28,30*1,5/100=305640 руб.
Поскольку на дату расчетов спот-курс USD/RUR составляет 29,800 руб. за 1 долл. США, т.е. спот-курс выше цены исполнения опциона, этот опцион выполнять не следует. Финансовому менеджеру целесообразно продать полученную в долларах сумму по текущему курсу, выручив при этом:
В=720000*29,8=21456000 руб.
вместо получения в соответствии с опционным контрактом суммы в размере:
ОК=720000*28,3=20376000 руб.
Финансовый результат операции составит:
ФР=В-П=21456000-305640=21150360 руб.
Ответить
 
 
# Еще пример по расчету финансового результата для владельца опционаAdministrator 26.02.2016 15:29
Инвестор приобрел европейский опцион колл на 100 акций компании «А» по цене исполнения 120 долл. за акцию. Цена опциона (премия) составляет 5 долл. за одну акцию. Текущий курс акций равняется 120 долл., срок контракта истекает через три месяца.
Приобретая опцион, покупатель рассчитывает, что через три месяца курс акций превысит 120 долл. Предположим, что его надежды оправдались и к моменту окончания срока контракта курс составил 130 долл. Тогда он исполняет опцион, т.е. покупает бумаги у продавца опциона за 120 долл. И продает их на спотовом рынке за 130 долл. Прибыль от операции составит:
130 долл. – 120 долл. = 10 долл.
Однако при заключении контракта инвестор уплатил премию в размере 5 долл. за акцию, поэтому его прибыль на одну акцию равна:
10 долл. – 5 долл. = 5 долл.
Допустим теперь, что через три месяца курс акций не поднялся выше 120 долл., например, составил только 110 долл. В этом случае инвестор не исполняет опцион, так как контракт предоставляет ему право купить акцию за 120 долл. В то же время он имеет возможность на рынке приобрести акции по более низкой цене, т.е. за 110 долл. Аналогичным образом не имеет смысла исполнять опцион, когда курс акций в момент окончания срока контракта равен цене исполнения, поскольку держатель не получит от такой операции никакой прибыли. Таким образом, инвестор несет потери, равные уплаченной премии, а именно 5 долл.
Отсюда следует, что максимальные потери владельца опциона составляют только 5 долл., напротив, его потенциальный выигрыш может оказаться очень большим, если курс акций значительно вырастет. В наших вычислениях мы абстрагировалис ь от комиссионных платежей. При заключении реальной сделки они будут также учитываться в расчетах.
Ответить
 

Опрос

Опрос. Нужно ли добавлять новые задачи на сайт?

Благодарим за ответ!
Rambler's Top100