Задачи по инвестиционному менеджменту. Часть 13 (оценка проектов)
Задача №1576 (анализ рисков инвестиционных проектов)
Имеются два инвестиционных проекта: ИП1 и ИП2 с одинаковой прогнозной суммой требуемых капитальных вложений. Величина планируемого дохода (тыс. руб.) неопределенна и приведена в виде распределения вероятностей (табл.). Оценить рискованность каждого проекта, используя критерий отбора – «максимизация математического ожидания дохода».
Характеристика проектов по доходам и вероятностям его получения:
Инвестиционный проект ИП1
Доход, тыс. руб. | Вероятность (В) |
2500 | 0,15 |
3000 | 0,20 |
3500 | 0,35 |
5000 | 0,20 |
6000 | 0,10 |
Инвестиционный проект ИП2
Доход, тыс. руб. | Вероятность (В) |
1500 | 0,10 |
2500 | 0,15 |
4000 | 0,30 |
5000 | 0,30 |
7000 | 0,15 |
Решение задачи:
По проекту ИП1 математическое ожидание дохода составляет:
2500*0,15+3000*0,20+3500*0,35+5000*0,20+6000*0,10=3800 тыс. руб.
По проекту ИП2 математическое ожидание дохода составляет:
1500*0,10+2500*0,15+4000*0,30+5000*0,30+7000*0,15=4275 тыс. руб.
Таким образом, по критерию математического ожидания дохода предпочтение следует отдать инвестиционному проекту ИП2, поскольку по этому варианту ожидается наибольшая величина дохода.
Обновить
Определить экономическую эффективность реализации инвестиционного проекта.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Цена капитала предприятия – 25%.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Для реализации проекта необходимы первоначальные инвестиции для приобретения оборудования в размере $8500000. Предприятию также необходим первоначальный чистый оборотный капитал в размере $700000. При росте производства предприятию будет необходим дополнительный оборотный капитал в размере 25% от приращения продаж. Цена одного изделия составляет $100, переменные затраты $70, а постоянные – $200000 в год. Срок службы оборудования составляет 7 лет, и после реализации проекта оно будет реализовано по остаточной стоимости. Необходимо оценить эффективность проекта по показателям NPV и IRR. Требуемая норма прибыли оставляет 15%, а ставка налога на прибыль – 24%.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи]
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Какой проект предпочтительнее?
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
10/3=3,33.
Для второго варианта этот показатель составляет:
15/5=3.
Авторы учебников по риску советуют, чтобы соотношение доходов и убытков было не меньше 2:1 или 3:1, т.е. чем больше это соотношение, тем лучше. Это означает, что при первом варианте на каждый миллион возможного убытка приходится 3,33 млн. рублей дохода. При втором варианте на 1 млн. убытка приходится только 3 млн. дохода. Следовательно, более предпочтительным является первый вариант вложения капитала.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Кр=У/СС,
где У – максимально возможная сумма убытка, руб.;
СС – объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств, руб.
Осуществляем расчеты:
по первому варианту:
Кр1=750/(5000*(1-45/100))=0,273;
по второму варианту:
Кр2=350/1200=0,292.
Результаты расчетов показывают, что при первом варианте вложения капитала величина риска меньше, чем по второму варианту. Обычно считается, что оптимальный коэффициент риска ограничен величиной 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора, составляет 0,7 и более. Таким образом, оба варианта вложения средств являются приемлемыми с точки зрения коэффициента риска.
Анализ доходности акций:
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Оценить рискованность данного инвестиционного проекта, используя метод корректировки на риск нормы дисконта.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи