Задачи по биржевому делу. Часть 01

Задача №796 (хеджирование с помощью фьючерсных контрактов)

Пример 1 (хеджирование продажей фьючерсного контракта). Цена спот на зерно составляет 500 руб. за тонну. Фьючерсная цена на зерно с поставкой через 3 месяца равна 520 руб. Фермер соберет урожай и вывезет его на рынок только через 3 месяца. Если к этому времени цена повысится, он получит более высокий доход от реализации урожая по сравнению с настоящей ценой. Если же она упадет, то его доход окажется более низким. Предположим, фермер не желает рисковать, и согласен продать зерно за 520 руб. Тогда в настоящий момент он продает соответствующее число фьючерсных контрактов с поставкой через 3 месяца и фьючерсной ценой 520 руб. Через 3 месяца фермер продаст зерно на спотовом рынке и купит фьючерсные контракты, чтобы закрыть фьючерсные позиции. В итоге он получит за собранный урожай цену, равную 520 руб. за тонну. Почему фермер будет иметь именно такой результат?

Решение:

Допустим, через три месяца цена спот на зерно поднялась до 540 руб. Тогда на спотовом рынке фермер продаст урожай по цене 540 руб. за тонну. Однако, закрывая фьючерсные позиции, он потеряет 20 руб., поскольку к этому моменту фьючерсная цена и цена спот должны быть равны. В итоге его доход составит 520 руб.

Допустим теперь, что через три месяца цена спот равна 500 руб. Тогда по кассовой сделке он реализует продукцию по цене 500 руб. за тонну, но по фъючерсному контракту выиграет 20 руб.

В итоге цена, полученная фермером, составила 520 руб.

Как видно из примера, продажа фьючерсного контракта не позволила фермеру воспользоваться благоприятной конъюнктурой в первом случае, однако хеджировала его от риска понижения цены.

Пример 2 (хеджирование покупкой фьючерсного контракта). Производителю хлеба через три месяца понадобится определенное количество зерна. Чтобы застраховаться от возможного повышения цены, он покупает фьючерсный контракт с фьючерсной ценой 520 руб. Через три месяца он покупает зерно по кассовой сделке и закрывает фьючерсный контракт. Если цена спот к этому времени составила 500 руб., то он заплатил данную цену за тонну зерна, однако потерял 20 руб. на фьючерсном контракте. В итоге его расходы составили 520 руб.

Если цена возросла до 540 руб., то он купил зерно по этой цене, однако получил выигрыш по фьючерсному контракту в размере 20 руб. Таким образом, его расходы также составили только 520 руб.

Обновить  

 
# Задача №6422 (изменение базиса)Администратор 29.06.2019 17:55
Базис в момент начала хеджирования составлял -50 центов, в момент завершения он составил -35 центов. Кто выигрывает от такого изменения базиса?
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
 
 
# Задача №4015 (хеджирование опционным контрактом)Администратор 17.07.2017 10:25
Мукомольная фабрика желает застраховаться от возможного роста цен на зерно через год и зафиксировать будущую цену покупки. Опишите механизм хеджирования и механизм формирования финансового результата хеджера, если в качестве инструмента хеджирования выбран опционный контракт.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
 
 
# Задача №4014 (хеджирование фьючерсным контрактом)Администратор 17.07.2017 10:24
Компания имеет крупный кредит в валюте, по которому необходимо внести последний платёж через три месяца. Ввиду нестабильной ситуации в экономике компания остерегается роста курса валюты и желает зафиксировать курс валюты уже сегодня. Опишите механизм хеджирования и механизм формирования финансового результата хеджера, если в качестве инструмента хеджирования выбран фьючерсный контракт.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
 
 
# Задача №4013 (хеджирование товарным свопом)Администратор 17.07.2017 10:24
Предприятию через шесть месяцев необходимо приобрести крупную партию стали, однако оно опасается роста цены на металл и хочет оставить её неизменной. Опишите механизм хеджирования и механизм формирования финансового результата хеджера, если в качестве инструмента хеджирования выбран товарный своп.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
 
 
# Задача №4012 (хеджирование форвардным контрактом)Администратор 17.07.2017 10:24
Фермер желает застраховаться от возможного падения цен на зерно через три месяца и зафиксировать будущую цену продажи. Опишите механизм хеджирования и механизм формирования финансового результата хеджера, если в качестве инструмента хеджирования фермер выбрал форвардный контракт.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
 
 
# Задача №3642 (финансовый результат хеджирования)Администратор 28.01.2017 20:26
Инвестор осуществляет хеджирование с использованием опциона на продажу 10000 долл. по цене 21,5 де. Премия за 1 долл. 1,13 д.е. В день исполнения опциона курс составил 20,8 д.е. Каков финансовый результат хеджирования.
 
 
# Решение задачи №3642Администратор 26.07.2017 19:53
Опцион пут предоставляет покупателю опциона право продать базисный актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи. Инвестор приобретает опцион пут, если ожидает падения курсовой стоимости базисного актива.
Итак, инвестор покупает опцион пут на 10000 долл. по цене 21,5 ден. ед. за 1,13 ден. ед. за 1 долл. Если к моменту истечения срока контракта цена базового актива составила 20,8 ден. ед. Тогда вкладчик покупает 10000 ден. ед. на 208000 ден. ед. и исполняет опцион, т.е. продает ее по цене исполнения за 215000 ден. ед. Его выигрыш составляет 7000 ден. ед. (215000-208000). Уплаченная премия составляет 11300 ден. ед. Таким образом, финансовый результат хеджирования составляет:
7000-11300=-4300 ден. ед.
или
-4300/20,8=-206,7 долл.
 
 
# Задача №3351 (фьючерсный контракт)Администратор 03.01.2017 18:38
Спекулянт продал 20 000 баррелей нефти по мартовскому фьючерсному контракту по 104,5 долларов за баррель. Депозит составляет 2 000 долларов за 1 фьючерсный контракт, единица контракта 1 000 баррелей. Какова будет сумма счета спекулянта, если он закроет сделку при цене 104,35 долларов?
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
 
 
# Задача №2184 (расчет финансового результата от операций с акцией)Администратор 08.11.2016 10:25
Инвестор купил акцию за 80 руб. на спотовом рынке и продал фьючерс на эту акцию по 90 руб. Через неделю он продал акцию за 90 руб. и закрыл фьючерсную позицию по 103 руб. Определить финансовый результат для инвестора.
 
 
# Решение задачи №2184Администратор 06.07.2017 17:56
Финансовый результат для инвестора рассчитывается следующим образом: -80+90+90-103=-3. Таким образом, инвестор проиграл 3 руб.
 
 
# Дополнение к примерам из задачиAdministrator 26.02.2016 15:26
Допустим, если в первом примере с продажей зерна фьючерсный контракт истек ранее реальной продажи товара, то фьючерсная и спотовая цены могли несколько отличаться друг от друга. Так, если фьючерсный контракт был закрыт по цене 510 руб., то по фьючерсной позиции фермер выиграл 10 руб. Допустим, что на спотовом рынке он реализовал зерно по 500 руб. Тогда его доход от операции составил только 510 руб. за тонну.
Данные примеры подтверждают, что хеджирование представляет собой нейтрализацию неблагоприятных колебаний рыночной конъюнктуры для хеджера. Цель хеджирования состоит в переносе риска изменения цены актива с хеджера на спекулянта. Недостаток хеджирования заключается в том, что оно не позволяет хеджеру воспользоваться благоприятным изменением конъюнктуры.