Банк (акционерное общество) размещает на открытом рынке обыкновенные акции номиналом 10 руб. в количестве 100 тыс. штук. Курс, по которому акции были реализованы инвесторам, составил 12,5 рублей. Через год рыночная стоимость акций банка «упала» до 7,5 руб. Какие при этом возникли и реализовались риски? Рассчитайте эмиссионный доход банка. Сделайте вывод о целесообразности проведенной банком эмиссии.

Решение:

Для принятия инвестиционных решений в процессе анализа рынка денных бумаг используются различные стоимостные оценки акций. В практической деятельности различают следующие их виды: номинальная стоимость; эмиссионная стоимость (цена размещения); бухгалтерская (балансовая, книжная) стоимость; рыночная (курсовая) стоимость.

В данном случае размещается 100 тыс. акций по номиналу 10 руб., следовательно, уставный капитал акционерного общества увеличится на 1 млн. руб. (10*100000=1000000).

Цена, по которой реализуются акции нового выпуска, называется ценой размещения (эмиссионной ценой). В подавляющем большинстве случаев цена размещения существенно превышает номинальную стоимость. Действительно, в рассматриваемом случае цена размещения акций равна 12,5 руб. Всего от инвесторов акционерное общество получило 1250 тыс. руб. (12,5*100000=1250000). Превышение цены размещения над номинальной стоимостью акции называется эмиссионным доходом, который отражается в балансе акционерного общества как добавочный капитал. Эмиссионный доход банка в данном случае равен:

1250000-1000000=250000 руб.

Кроме приобретения акций в процессе дополнительных эмиссий, инвестор имеет возможность купить их на вторичном рынке. Цена, по которой продаются акции на вторичном рынке, называется рыночной ценой. Эта цена формируется под влиянием рыночной конъюнктуры и определяется спросом и предложением, уровнем доходности на смежных сегментах финансового рынка, инфляционными ожиданиями, прогнозируемым ростом фирмы, ее будущей доходностью и многими другими факторами.

В результате этого рыночная стоимость отклоняется от бухгалтерской стоимости в большую или меньшую сторону. По условию рыночная цена акции снизилась до 7,5 руб. При этом возникли и реализовались следующие риски. С течением времени стабильность фондового рынка нарушается под влиянием каких-либо факторов (изменение политической ситуации, значительный дефицит государственного бюджета, скачок инфляции и т. п.). В результате этого у инвесторов может возникнуть потребность в наличных денежных средствах, станут более привлекательными вложения в другие ценности, у них пропадает интерес к владению акциями. В этом случае акционеры начинают продавать принадлежащие им акции, что вызывает соответствующую реакцию фондового рынка, проявляющуюся в стремительном падении курсовой стоимости акций. Снижение курсовой стоимости побуждает других инвесторов продавать свои акции, что еще более снижает их цены. Происходит своеобразная цепная реакция, которая в ряде случаев приводит к серьезным экономическим потрясениям.

Учитывая, что акционерное общество получило значительный эмиссионный доход, проведенная эмиссия была целесообразной.