Задачи по банковскому делу. Часть 12

Задача №464 (оценка мероприятий по финансированию банка)

Для акционеров банка, у которого обязательный норматив достаточности капитала равен 10, и желающих существенно увеличить бизнес банка, но стремящихся при этом сохранить контроль за банком, предпочтительнее: дополнительный выпуск акций, формирование субординированного долга, пересмотр дивидендной политики или эмиссия долгосрочных облигаций? Какой вариант оптимальный? Обоснуйте свое мнение.

Решение задачи:

Норматив достаточности капитала коммерческого банка (Н1) определяется как отношение собственного капитала банка (К) к суммарному объему активов, взвешенных с учетом риска (А), а его минимально допустимое значение устанавливается в зависимости от размера собственного капитала банка. Минимально допустимое числовое значение норматива Н1 устанавливается в размере 10%.

Существенное увеличение бизнеса банка повлечет за собой рост активов. Но чтобы выполнялся норматив достаточности капитала, необходимо обеспечить пропорциональное увеличение собственного капитала банка.

В банковской практике используются два метода управления капиталом:

• метод внутренних источников пополнения капитала;
• метод внешних источников пополнения капитала.

Прежде всего, главным источником роста капитала является нераспределенная прибыль банка. Реинвестирование прибыли – самая приемлемая и сравнительно дешевая форма финансирования банка, который стремится расширить свою деятельность. Такой подход к наращивания капитальной базы дает возможность не расширять круг собственников, а сохранить существующую систему контроля за деятельностью банка и исключить снижение доходности активов в результате увеличения их количества в обращении.

Чистая прибыль банка, оставшийся в его распоряжении после уплаты налогов, может быть направлен на выполнение двух основных задач: 1) обеспечение определенного уровня дивидендных выплат акционерам; 2) достаточное финансирование деятельности банка. Итак, дивидендная политика банка оказывает значительное влияние на возможности расширения капитальной базы за счет внутренних источников. Задача менеджмента заключается в определении оптимального соотношения между величиной прибыли, которая направляется на пополнение капитала и размера дивидендных выплат акционерам банка. Низкий уровень дивидендов приводит к снижению рыночной стоимости акций и понуждает к их продаже, что означает отток капитала акционерной из банка. Такая дивидендная политика не поощряет потенциальных акционеров и может создать проблемы при привлечении капитала в будущем, поскольку акции с низкими дивидендами не будут иметь спроса на рынке. Высокий уровень дивидендных выплат привлекает акционеров, но замедляет процесс накопления капитала. Это сдерживает рост объема активных операций, которые генерируют доходы банка и повышает общий уровень риска. Снижение надежности банка также может стать причиной оттока капитала через продажу акционерами своих акций, которые становятся слишком рискованными. Дивидендная политика влияет не только на внутренние источники пополнения капитала, но и на внешние, ведь возможности дополнительного привлечения капитала в значительной мере определяются размером дивидендов. Оптимальной дивидендной политикой является такая, которая максимизирует рыночную стоимость акций банка. Доходность акций банка должна быть не ниже доходность других видов инвестиций с таким же уровнем риска.

Суммируем преимущества метода внутренних источников пополнения капитала:

• независимость от конъюнктуры рынка;
• отсутствие затрат по привлечению капитала извне;
• простота применения, поскольку средства просто переводятся с одного бухгалтерского счета на другой;
• отсутствие угрозы потери контроля над банком со стороны акционеров.

Недостатки метода внутренних источников пополнения капитала:

• полное налогообложение, поскольку на пополнение капитала направляется чистая прибыль после выплаты всех налогов;
• возникновение проблемы уменьшения дивидендов;
• медленное наращивание капитала.

Привлечение капитала за счет внешних источников возможно несколькими способами:

• эмиссия акций;
• эмиссия капитальных долговых обязательств (субординированный долг).

Самым популярным внешним источником является эмиссия обыкновенных и привилегированных акций. Выпуск и размещение на рынке акций банка – это самый дорогой (с точки зрения стоимости) способ наращивания капитала банка. Такая процедура связана с высокими затратами и сопровождается значительным риском, который заключается в возможности снижения прибыли на одну акцию и потери контроля над банком со стороны акционеров. Если эмиссия акций значительная и акционеры не в состоянии выкупить все новые акции, то перед банками встает угроза смены собственников путем концентрации контрольного пакета акций. В то же время расширение круга акционеров создает благоприятные условия для привлечения дополнительных средств в будущем.

Планируя эмиссию акций, менеджер банка должен взвесить свои возможности и оценить, будет ли обеспечен достаточный уровень доходности для поддержания стабильного уровня дивидендов. Если этого достичь не удается, то акции банка будут обесцениваться. Законодательством большинства стран предусмотрена государственная регистрация эмиссии ценных бумаг, к которым относятся и банковские акции. В регистрации может быть отказано, если выявлены финансовые злоупотребления и махинации, просроченные долги перед бюджетом и кредиторами, убыточную деятельность.

Капитальные долговые обязательства представляют собой долгосрочные заемные средства, вложенные в банк внешними инвесторами. Эмиссия может проводиться в форме выпуска в обращение долгосрочных ценных бумаг или долговых обязательств. Предполагается, что такие обязательства банка имеют характер субординированных, то есть в случае банкротства они являются второстепенными по обязательствам перед вкладчиками, но имеют приоритет перед акционерами при установлении очередности выплат.

Субординированные обязательства менее рискованные чем акции банка, поэтому имеют более низкий уровень доходности, а для банка является более дешевым источником пополнения капитала по сравнению с эмиссией акций. Субординированные обязательства могут быть обратимыми. Привлекательность для банка такого способа наращивания капитала определяется правилами налогообложения, когда процентные выплаты по таким долгом относятся на расходы банка и не облагаются налогом.

Преимущество метода пополнения капитала путем выпуска субординированных обязательств и ценных бумаг заключается в повышении показателей доходности на одну акцию и условии, что такие средства приносят доход, который превышает процентные выплаты по ним. Но такой способ формирования капитала уменьшает устойчивость банка (соотношение собственных и привлеченных средств) и повышает риск, что может негативно повлиять на цену акции банка.

Выбор способа привлечения капитала из внешних источников должен базироваться на результатах глубокого финансового анализа альтернативных вариантов и их потенциального влияния на размеры прибыли в расчете на акцию.

Менеджменту банка необходимо принять во внимание относительную стоимость и риск, связанный с каждым источником, методы государственного регулирования и доступность, а также оценить долгосрочные перспективы и последствия. Для отечественных банков эмиссия акции – фактически единственный источник пополнения капитала.